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  • 千亿资管计划吸引险资 回购与分红成关注点

    澳门葡京娱乐投注网址 www.image-cn.com   证券时报记者 潘玉蓉

      纾解股权质押风险的“真金白银”已经上路了。11家券商将出资210亿成立母资管计划作为引导资金,吸引银行、保险等其他机构参与,计划达成1000亿的基金规模。证券时报记者调查获悉,保险机构对这类产品有一定兴趣,在关注产品细则如何落地的同时,回购和分红条款也成为关注焦点。

      保险机构

      可以多种方式参与

      日前,中国证券业协会表示,11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划,作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

      作为资本市场“压舱石”的保险机构能通过哪些方式参与,备受市场关注。证券时报记者获悉,保险机构可以直接投资集合资管计划,也可以成为母基金的LP(有限合伙人),这些在政策法规上都没有障碍。在结构化的资管产品中,保险机构通过认购优先级份额,在拥有安全垫的情况下,也可能成为参与方式之一。

      另外,符合资质的保险机构自身也可以发起设立资管计划,但保险机构的投入如何,还取决于配套政策如何安排,以及保险机构的资管能力、对股权质押业务的理解和风险的把控程度。

      关心回购条款

      和分红情况

      保险机构作为市场上低风险偏好者,对于投资项目的风险高度敏感。有中小险企投资负责人表示,如果投资标的面临的是估值问题,去救难有效果,但如果是流动性问题,则可以去救。

      投资标的的筛选、产品结构的设计,以及回购和分红如何安排,都成为保险机构关心的因素。“回购和分红条款怎么安排是关键。”一位保险机构投资者对证券时报记者表示,标的资产的分红情况如何,产品能否形成稳定的分红收益,保险机构很看重。

      在采访中,多数保险机构希望这类产品做成类固收产品的形式,投资人享有分红权益,同时通过回购安排锁定风险。而股票上涨带来的超额收益,并不是保险机构最看重的。

      有保险资管机构建议,股权质押专项资管计划产品的结构可以类似于“可交换私募债”“可转债”的方式,由于形式是债,可以免去净值随股价波动带来的困扰;产品可以设定一个年限(比如3年),3年之后保险资金拥有换股选择权,具有获得超额收益的可能性,由此可达成双赢和多赢。不过,这一操作能否被市场接受,还得看市场上其他参与主体的需求。

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