澳门葡京娱乐投注网址

  • 2018-11-11
  • 2018-11-10
  • 在黑龙江看中国大豆潜力:部分地区亩产量在接近美国 2018-11-09
  • 十九大宣讲员走进贵州企业 创业青年:新时代是我们的舞台 2018-11-09
  • 一批直播和短视频网站开展自查自纠 2018-11-08
  • 2018-11-07
  • 稳外贸,势头好动力足办法多(经济形势年中看) 2018-10-26
  • 微信刷步器月销量过万 网络刷步泛滥暴露哪些问题 2018-10-21
  • 怒怼“港独”分子,怼出青年一代担当情怀 2018-10-19
  • 廉政教育--安徽频道--人民网 2018-10-18
  • 你的肾虚有多严重,老大夫看了脸上4处就知道! 2018-10-17
  • 厉害了!帆船成为三亚新的国际名片 2018-10-17
  • LPL夏季赛上演强强对话, RW2:0力克RNG 2018-10-16
  • 屁大个事就谈了好几天 2018-10-16
  • 司机把罚单贴交警头上,叫嚣:给老子把处罚撤销,三秒后他悲剧了 2018-10-15
  • 全部封住涨停!券商股仍是“春江水暖”的风向标?

    澳门葡京娱乐投注网址 www.image-cn.com   每经记者 王砚丹    每经编辑 谢 欣    

      券商股全部涨停!券商ETF上市以来首次涨停!作为每次牛市的先行风向标,券商板块10月22日的大反弹赚足了市场的眼球。

      而和之前每次大涨不同的是,目前券商板块估值已经跌至历史低位。《每日经济新闻》记者梳理历史资料后也不禁要问,这次集体涨停后,券商板块的空间又有多大?这是又一次大牛市起点还是仅仅是反弹?

      上涨原因之一股权质押风险得到化解

      《每日经济新闻》记者注意到,有分析人士认为,10月22日券商板块大反弹有三大原因:首先,股权质押风险得到有效化解;其次证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月;第三,券商板块估值已跌至历史低位,基本面改善对其估值修复起到催化剂作用。

      这三大原因成为10月22日市场的共识,也就是一致预期,在当日盘面上的表现就是券商股全部涨停。

      前期由于市场出现大跌,多家上市公司公告控股股东质押股份触及平仓线。此事引起了监管层高度重视。如前期深圳“风险共济”驰援计划,首批100亿元驰援民营上市公司改善流动性。10月16日,对于辖区内上市公司东方园林,北京证监局还召集第一创业证券、浦发银行等东方园林的23名债权人参加集体协商会议,建议各债权人从大局考虑,给予东方园林控股股东化解风险的时间,暂不采取强制平仓、司法冻结等措施,避免债务风险恶化影响公司稳定经营。

      安信证券非银团队分析师赵湘怀对此指出,质押风险有望得到长期显著改善,带动券商股估值持续修复。主要原因包括:第一,股价下跌风险有望得到政策出台的缓解,而且市场交易量和股指有望企稳回升,股权质押减值压力也得到明显缓解;第二,证监会出台三大政策缓解企业违约风险,包括“鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境”“帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具”以及“允许企业通过并购重组方式融资用于补充资金、偿还债务。”

      上涨原因之二投行环境迎来诸多利好

      就投行环境来说,目前多项利好出台,也为券商送去了春的气息。

      10月19日,国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访,表示将进一步深化并购重组市场化改革,支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组。

      10月20日,证监会发布多项政策,包括针对小额并购交易退出快速审核通道,并新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型;对IPO被否企业筹划重组上市间隔期由3年缩短至6个月;允许上市公司将募集配套资金用于补充流动性和偿还债务;对优质境外上市中概股通过并购重组回归A股市场不设额外门槛等。

      东方财富Choice终端统计数据显示,2018年中期,32家可比上市券商共计实现投行业务收入125.87亿元,去年同期为160.51亿元,降幅为21.58%。其中,IPO与并购重组审核均趋严是重要原因。《每日经济新闻》记者梳理数据发现,2017年,发审委共计审核了770家公司首发、增发、可转债、配股申请,总体通过率为86.36%。2018年初至今,发审委仅审核了266家公司的各类申请,通过率也只有68.05%。其中,IPO通过率从2017年的80.17%下降至55.97%,下降近25个百分点。

      证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月,这对企业和券商投行来说意味着机会大幅增加,也意味着并非只有IPO“华山一条路”,对于艰难求生的券商投行而言也意味着迎来曙光。

      上涨原因之三史上最低估值有吸引力

      此外,史上最低估值的券商板块,则为资金提供了“捡便宜”的理由。

      目前券商板块整体市净率约为1.1倍。上周五收盘时,多家券商股市净率跌破“1”大关。国元、东吴、海通都已经不足0.8倍,换句话说市价为净资产打八折。即使经过周一大涨,国元、海通等也没有回到每股净资产之上。

      前期过于悲观的预期将券商板块估值拖入深谷,那么10月22日券商板块集体涨停,是又一次大涨的序章还是昙花一现的反弹呢?

      券商股最先嗅到春天的气息?

      从历史数据来看,每次真正的大牛市,券商股总是早于市场启动,同时早于市场见顶。

      2014年10月,中信证券蛰伏多年后启动。2014年11月上涨30.07%;12月上涨96.41%。而2015年以后,该股上涨趋于平缓,其见顶时间为2015年4月,较2015年6月沪指冲击5178点早了两个月。

      虽然仅仅以一天的上涨,就轻言券商板块走向牛市的康庄大道为时尚早,但的确已有市场人士对券商板块表达了谨慎乐观态度。

      安信证券非银团队分析师赵湘怀指出,随着利好政策的逐步出台,券商股权质押风险和自营风险有望得到改善,如果上证综指修复到6月份的水平(对应约3000点),券商股估值可以修复到1.4~1.5xPB,对应10月22日午间收盘估值(1.24xPB)还有10~20%的上涨空间。头部券商持续受益于“马太效应”,估值具备吸引力。

      广发非银则表示,当下证券板块2018年PB为0.96倍,已经充分反映了股票质押的风险状况。引入市场化手段缓解股票质押风险,有助于降低券商业务压力,帮助估值修复。目前中信证券、华泰证券等头部券商约1.1倍PB,配置价值提升。

      总之,每次A股的春天,券商总是最先嗅到气息的一个板块。

    特色专栏

    热门推荐