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陌陌遭投资者轮番减持 做空机构放话至少还有30%下行空间

澳门葡京娱乐投注网址 www.image-cn.com   本报见习记者 陈 炜 

  日前,一份做空报告再次让陌陌站上了风口浪尖。做空机构Spruce Point资本管理公司称,陌陌公司存在自我交易和虚报财务报告的问题,预计其股价将面临至少30%-50%的缩水风险。

  虽然陌陌方面随后对该报告进行了回应,称其中存在大量错误,及误导性的结论和解释。但也有业内人士表示,此次风波颇有些“无风不起浪”的意味。

  事实上,与陌陌在二级市场股价的良好态势形成鲜明对比的,是其背后部分股东的大手笔减持所形成的“造富”效应。

  自去年阿里通过减持套现超9亿美元后,今年5月份的数据显示,过去一年,投资方经纬中国减持了陌陌7.7%的股份,陌陌CEO唐岩减持比例为2.6%,红杉资本、云锋基金则以不足1%的股份,基本淡出了陌陌。

  此外,在大手笔收购探探后,一季度财报显示,陌陌视频直播服务的营收占比仍超过85%。而在业内人士看来,在去年直播市场开始降温的大背景下,如何权衡这一比重或将对其业绩产生影响。

  遭遇机构做空

  具体来看,该做空报告主要针对7个方面提出了质疑。包括Spruce Point确认陌陌拥有两家未披露的人才中介机构及相关方交易的证据;其VIE结构中包含了未披露的公司;陌陌有一个未披露的在中国的非法赌博网站,该网站在年初时被关闭等事项。

  其中值得注意的是,Spruce Point提及了陌陌收购探探一事,并认为该事项从战略或估值角度来看都没有道理。

  报告指出,在该交易执行前不久,将几个有限合伙企业纳入探探VIE所有权的举动很不寻常。Spruce Point认为其中有未经披露的IPO前的内部交易,毕竟8个多月时间内,探探的估值上涨了130%。

  此外,Spruce Point认为,虽然此前19位分析师对陌陌的评级为“表现优秀”、“买入”,平均目标价在54.01美元。

  但其指出,上述分析师忽略了陌陌的风险。报告中提及,自首次公开募股以来,陌陌内部人士已售出20亿美元的股票,而除CEO之外,陌陌高管和董事在2018年的抛售金额超过了2017年的销售额(3亿美元)。

  事实上,记者注意到,在今年5月份陌陌提交给美国证券交易委员会 (SEC)的报告中,披露了公司的最新持股情况。报告显示,过去一年,陌陌投资方经纬中国、红杉资本中国创始合伙人沈南鹏、云锋基金合伙人虞锋、猿辅导创始人李勇等多个股东对公司股份进行减持。

  其中,经纬中国减持陌陌约7.7%的股份,套现金额或达到6亿美元。

  营收依赖直播

  对此,陌陌方面发表声明称,已经意识到、并已认真评估了该做空报告。基于此次评估,陌陌认为该报告中存在大量的错误、未经证实的陈述,以及具有误导性的结论和解释。

  陌陌表示,公司将继续承诺维持较高标准的企业监管和透明度,并依据相关法规及时向外界公开信息。

  但也有业内人士认为,该报告中涉及的部分质疑,并不是空穴来风。其中,收购探探一事对陌陌来说,显然影响重大。

  资料显示,在今年2月底,陌陌发布公告称,将以新发行约530万股陌陌A类股票,以及6亿美元现金,收购探探科技(北京)有限公司。彼时,这一作价的估值超过7亿美元。

  而根据数据显示,截至2017年9月30日,陌陌持有的现金、现金等价物和定期存款总额为9.497亿美元,以此计算,此次收购的价格已超过其存量现金的一半,堪称大手笔。

  彼时,有业内人士认为,短期来看,投资人一定会喜欢和认可该收购,进而公司股价得到提升。但长期来看,陌陌在用户数量方面可预期的自然增长空间并不大,探探的商业化能否受到认可还有待商榷。

  事实上,在直播服务仍是其营收主要支柱的情况下,陌陌的付费用户增速开始放缓。这也让外界对其未来业绩的不确定性产生担忧。

  根据财报显示,截至3月31日,陌陌净营收为4.351亿美元,其中视频直播服务营收为3.715亿美元,同比增长 74.8%,占比85.4%。

  同时,截至该日期,陌陌直播服务的付费用户达440万,同比增长7.3%,增值服务付费人数510万,同比增长18.6%。虽仍保持增长,但增速明显放缓。

  彼时,公司方面在财报中提及,虽然探探在今年1月份才正式推出商业化功能,但目前已经显示出非常可喜的增长趋势。

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