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  • 企业经营环境复杂多变 债转股新政要求机构介入公司治理

    澳门葡京娱乐投注网址 www.image-cn.com   本报记者 方海平 上海报道

      债转股再出新政。6月24日央行定向降准0.5个百分点,释放5000亿资金支持五大行和12家股份行进行债转股,随后,银保监会发布了《金融资产投资公司管理办法(试行)》,如此债转股在政策和资金上同时迎来新的支持。记者与多位行业内人士交流发现,此次债转股支持力度之大,在业内预期之外。

      “从2016年到现在,此轮市场化债转股实施已有两年,效果上看肯定是有的,要不然也不会进一步支持,只不过从落地情况来看确实不及预期。” 国家金融与发展实验室副主任曾刚对21世纪经济报道记者表示。据发改委官网披露,截至2017年9月22日,各类实施机构与77家企业达成市场化债转股协议,协议金额超过1.3万亿元。

      防范化解重大风险是三大攻坚战之首,从政策初衷来看,债转股的主要目的也是配合金融去杠杆而行,降低企业债务率,缓解资金链紧张问题。从已实施债转股企业的效果上看,债转股在这些方面确实有一定效果,企业债务率以及融资成本都有明显下降。不过,从企业经营的角度来看,由于宏观市场环境以及经营管理上的问题等种种因素,企业的生存状况在进入2018年以来有下滑迹象。

      21世纪经济报道记者统计数据发现,今年以来,我国工业企业的亏损面积和亏损额较2017年有所扩大。据东方财富数据统计,今年1-4月份,工业企业累计亏损额为3111亿,去年同期为2787亿。

      亏损企业数量占比明显提高。30个行业分类中,除了烟草制造业不是很明显外,其余行业的亏损企业占比相比去年均有增加。记者根据东方财富Choice终端数据进行统计,今年4月,在9718家企业中,亏损企业1886家,亏损企业占比20%;去年同期的情况为,企业总数9878家,亏损企业为1571家,占比17%。

      另外,今年以来频繁曝出的债券违约事件也表明,企业经营情况不容乐观。

      曾刚对记者表示,很难去评判债转股对一家企业在经营质量上有多大帮助,因为这是由多种因素决定的,但是债转股之后,企业债务负担减轻、融资成本下降,这肯定对经营是有正向影响的。他同时表示,新一轮市场化债转股越来越强调金融机构对目标企业经营上的介入,这算是目前业内普遍关注的一个方向。

      记者发现,债转股新规中明确表示,要求金融资产投资公司建立健全股权管理制度,依法行使股东权利,参与债转股对象企业公司治理和重大经营决策,强化财务杠杆约束。规定金融资产投资公司应当派员参加企业股东(大)会、董事会、监事会,参与公司治理和重大经营决策,督促企业持续改进经营管理。

      一位AMC人士也对记者指出,以前政策性债转股时期对企业盈利没有太大要求,机构对企业的经营也没有多少介入。市场化债转股外部股东肯定是对企业的盈利有一定要求的,但双方能谈到什么程度也是个未知数,从监管部门角度,很鼓励实施机构派驻董事进入企业。

     

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