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  • 多政策指向民企债券融资 “宽信用”实质改善企业端

    澳门葡京娱乐投注网址 www.image-cn.com   本报记者 姜诗蔷 北京报道

      民营企业融资要回暖了?

      10月22日,央行指出引导设立民营企业债券融资支持工具,重点支持暂时遇到困难,但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

      此外,央行还将再增加再贷款和再贴现额度1500亿元,支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

      随着政策落地,“宽信用”预期进一步引爆市场。

      “从上周起个税专项抵扣征求意见稿发布、金稳会召开化解金融风险专题会议等政策的密集出台表明高层态度,相关政策的出台有利于缓解股权质押及民营企业再融资问题。目前来看政策宽信用或将强于市场预期,相关政策的落地可能会对宽信用的传导形成实质性改善,需关注信用债融资状况改观程度。”10月23日,北京某大型公募基金固收总监表示。

      事实上,此前监管层早有“宽信用”信号流出,但实质落地情况被市场人士指仍动力不足。本次监管层再度出手支持,“宽信用”政策预期持续发酵。

      民企融资困局待解

      与监管层多方政策力挺民营企业融资相对应的是,由于今年以来市场激增的信用债违约事件,机构对民营企业产生信任危机,风险偏好下降。

      Wind数据显示,截至10月23日,今年以来共发生109起违约事件,涉及的债券余额达到1009.96亿元。其中发行人为民营企业的违约事件就有80起,占比达到73.39%,涉及的债券余额共约738.6亿元。

      相应的,从今年的发行数据来看,民营企业债券亦表现出疲软。企业债和公司债方面,今年共有1289只债券发行成功,发行规模为1.26万亿,其中民营企业的发行规模仅为1573.5亿元。

      “今年以来债券违约增多,机构对民营企业的态度十分谨慎。其实企业都缺钱,我们也在多方面筹划争取。包括最近有地方政府驰援上市公司的举措相继出台,以及昨天央行提出的设立民营企业债券融资支持工具,我们都有关注到,也正在跟监管机构沟通中。”23日,华南某上市公司董秘告诉21世纪经济报道记者。

      不过,前述董秘也表示,“虽然监管层有了这么大的支持力度,但是落实还需要时间,执行过程也最为困难,金融机构还要观望。”

      “此次政策直接支持的仍然是具备发债条件的较大型企业,此类企业具备了一定规模和实力,评级大多会处于AA级、AA+区间。预计接下来会有一波民企发债的小高潮,特别是已经完成发债备案或者走完发债流程的企业,此类民营企业的流动性会更好地解决,毕竟政策已经在途。”前述机构人士认为。

      “如果政策能够顺利落实,对民营企业无疑是很大利好。不过经历这轮去杠杆的痛苦历程,银行也纷纷涉及到多家民营企业的违约事件中,导致在配置上更倾向于国企,这个趋势很难一下子就转变,何况目前信用债违约早已常态化。”23日,北京某私募机构信用债研究人士受访指出。

      机构态度现缓和

      实际上,今年7月央行亦进行窗口指导银行增配中低等级信用债,由此引发了市场对“宽信用”信号的讨论。当时,不少机构给21世纪经济报道记者反馈,仍指出“宽信用”尚未实质传导至企业端。

      “今年8月的调研中,我们发现虽然市场看好‘宽信用’下最先受益的城投债,但是城投债‘宽信用’仍未落地。当时银行对城投平台的信用支持尚未出现可落地的操作性变化,虽然积极讨论城投的信贷支持政策,但尚未审批及对接资金。”前述公募固收总监告诉21世纪经济报道记者。

      21世纪经济报道记者采访发现,央行设立民营企业债券融资支持工具政策发布之后,不少机构对“宽信用”带来的实质性改善已经较为乐观。

      “当前宽信用和宽财政政策预期继续发酵,政策聚焦减税降费及民营企业融资。需要关注宽信用政策的出台以及市场风险偏好的修复,年内关注基建反弹和制造业投资、出口、地产回落的节奏,此消彼长的叠加下或导致实际经济数据短期好于市场悲观经济预期。”申万宏源证券固收首席分析师孟祥娟认为。

      “公司近期多次召开会议提出接下来业务重点是接触一批民营企业,已经针对化解民营企业流动性危机做了具体的方案准备。”10月23日,沪上某商业保理公司副总经理李林(化名)告诉21世纪经济报道记者。

      “我们近期正在接触一家上市公司,这家公司今年也是因为整体市场情况导致融资吃紧,但评估后认为资质不错,所以帮助他们解决存量资产问题,利用保理工具盘活存量资产,解决债务问题。”李林表示。

      在其看来,这次政策较之前会很快得到落实并传导至民营企业,因为企业面临的问题已经很突出,等不起、拖不起。

      “这次政策力度很大,我们也认为这是一个合适的机会,所以在业务上加紧筹备。”李林说。(编辑:罗诺)

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